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發(fā)布日期:2021-05-28 09:04:02 瀏覽量:957創(chuàng)新成為驅(qū)動(dòng)投資回報(bào)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素
近年來(lái),創(chuàng)新推動(dòng)行業(yè)革新不斷加速,其影響范圍也不再局限于某個(gè)垂直領(lǐng)域,而是不斷向工業(yè)、能源、醫(yī)療保健等各大領(lǐng)域外擴(kuò)。具有持久影響力的創(chuàng)新將幫助企業(yè)不斷改善增長(zhǎng)預(yù)期,成為未來(lái)十年內(nèi)獲得投資回報(bào)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。認(rèn)識(shí)創(chuàng)新與投資回報(bào)之間的深層關(guān)系,可以幫助我們把握這一時(shí)代趨勢(shì),及時(shí)捕捉其未來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)上釋放的巨大能量。
在國(guó)家政策的大力推動(dòng)下,創(chuàng)新這一時(shí)代趨勢(shì),會(huì)在中國(guó)市場(chǎng)上釋放怎樣的巨大能量,成為我們必須研究的問(wèn)題。我們應(yīng)該如何認(rèn)識(shí)創(chuàng)新,又應(yīng)如何把握創(chuàng)新與投資回報(bào)增長(zhǎng)之間的深層關(guān)系?我就此連線了貝萊德基本主動(dòng)型股票(BlackRock Fundamental Equities)美國(guó)增長(zhǎng)團(tuán)隊(duì)的Will Broadbent,就四個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題解答投資者的常見疑惑。
行業(yè)革新不斷加速
近幾十年來(lái),技術(shù)創(chuàng)新給行業(yè)帶來(lái)的變革急速加快,受疫情催化,這種變革的趨勢(shì)得到放大。同時(shí),受益于技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的好處,越來(lái)越多的產(chǎn)品和服務(wù)采用創(chuàng)新手段的主動(dòng)性也大幅提升。下圖的例子展示了美國(guó)當(dāng)初用了46年才讓電力成功普及到全國(guó)25%的人口。一個(gè)世紀(jì)后,個(gè)人電腦和互聯(lián)網(wǎng)先后只耗時(shí)16年和7年就達(dá)到了同一水平的普及率。
以美國(guó)為例,新技術(shù)從誕生到普及率達(dá)到總?cè)丝诘?5%所需時(shí)長(zhǎng)如下圖所示:

資料來(lái)源:貝萊德,數(shù)據(jù)來(lái)自皮尤研究中心,數(shù)據(jù)截至2014年3月。關(guān)于Facebook近年來(lái)活躍用戶數(shù)的統(tǒng)計(jì)來(lái)自雅虎財(cái)經(jīng),數(shù)據(jù)截至2019年7月。
創(chuàng)新只是科技領(lǐng)域的投資議題?
當(dāng)然不是。無(wú)論行業(yè)板塊或公司規(guī)模大小,創(chuàng)新都無(wú)處不在,而且我們認(rèn)為創(chuàng)新是未來(lái)十年獲得投資回報(bào)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。
過(guò)去,我們通常認(rèn)為創(chuàng)新會(huì)集中于消費(fèi)電子或某些垂直技術(shù)領(lǐng)域。現(xiàn)在我們看到,創(chuàng)新處處綻放,覆蓋交通運(yùn)輸、非必需消費(fèi)品、工業(yè)、能源和醫(yī)療保健等各個(gè)領(lǐng)域。從此次新冠肺炎疫苗的開發(fā)速度上便可見一斑——以往需要數(shù)年才能實(shí)現(xiàn)的科學(xué)突破,如今一年內(nèi)便完成了。而且創(chuàng)新的范圍不斷外擴(kuò),變得更包羅萬(wàn)象,我們?cè)u(píng)估企業(yè)革新和投資潛力的視野也需要隨之拓寬。
所以,我們主動(dòng)選股的工作之所以很重要,是因?yàn)槲覀兠刻於家獏^(qū)分“贏家”與“輸家”,甄別擁有又或者沒(méi)有具備差異化的競(jìng)爭(zhēng)力的公司。
我們完善的投資流程能對(duì)上市公司的各類創(chuàng)新進(jìn)行綜合評(píng)估,并從中有效區(qū)分哪些創(chuàng)新能帶來(lái)持久的影響,哪些創(chuàng)新可能只是“曇花一現(xiàn)”。能產(chǎn)生持久影響的創(chuàng)新往往是循序漸進(jìn)的,通常表現(xiàn)為對(duì)傳統(tǒng)流程或產(chǎn)品的改進(jìn)。而“曇花一現(xiàn)”的創(chuàng)新往往是一種全新發(fā)現(xiàn),其商業(yè)化前景未經(jīng)證實(shí),最終可能是要么大獲全勝,要么滿盤皆輸這兩種結(jié)局。
我們認(rèn)為,投資組合中能產(chǎn)生持久影響的創(chuàng)新具備更高的投資價(jià)值。作為對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品、服務(wù)或商業(yè)模式的拓展延伸,這種創(chuàng)新帶來(lái)的變革是循序漸進(jìn)的,雖然不明顯,但能通過(guò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)單位經(jīng)濟(jì)效益的提升,推動(dòng)企業(yè)不斷改善增長(zhǎng)預(yù)期。因此,我們認(rèn)為產(chǎn)生持久影響的創(chuàng)新是提高長(zhǎng)期回報(bào)較優(yōu)勝的方式。
過(guò)去可能確實(shí)如此,與資金緊張的中小企業(yè)相比,大公司往往具備更大的市場(chǎng)支配力。上述情況仍然存在,但已經(jīng)大幅減少。
許多全球性大企業(yè)都在為中小型企業(yè)提供企業(yè)工具,幫助他們以更低的成本迅速擴(kuò)大規(guī)模。以目前全球最大的線上零售商為例,在其占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的同時(shí),也在持續(xù)為新興企業(yè)賦能,幫助這些企業(yè)利用相關(guān)工具和不斷增長(zhǎng)的線上消費(fèi)市場(chǎng),以更低的成本、更快的速度發(fā)展自身業(yè)務(wù)。
我們認(rèn)為這些中小市值的企業(yè)其實(shí)蘊(yùn)含了較大的投資機(jī)遇,許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)目前都被市場(chǎng)忽視了,吸引的投資也相當(dāng)有限。
就像上文所述,創(chuàng)新隨時(shí)都可能在發(fā)生,而且與行業(yè)板塊、公司規(guī)模大小無(wú)關(guān)。我們認(rèn)為創(chuàng)新是未來(lái)十年獲得投資回報(bào)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。
這類情況完全可能出現(xiàn),疫情讓人們開始關(guān)注到一些已經(jīng)切實(shí)存在的發(fā)展趨勢(shì),比如遠(yuǎn)程醫(yī)療、線上會(huì)議、電商、居家健身、遠(yuǎn)程辦公和遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)等,這類實(shí)踐會(huì)逐漸成為新常態(tài),而非特殊情況下的無(wú)奈之舉。
我們認(rèn)為創(chuàng)新也具有復(fù)利效應(yīng)。過(guò)去某一領(lǐng)域的創(chuàng)新,往往需要數(shù)年乃至數(shù)十年才能擴(kuò)展到其他領(lǐng)域。但現(xiàn)在幾乎一夜之間便可能實(shí)現(xiàn),某一公司帶來(lái)的小創(chuàng)新甚至能重塑一些看似無(wú)關(guān)的行業(yè)。這些逐步發(fā)生的變革都能不斷推動(dòng)企業(yè)進(jìn)一步創(chuàng)新,使公司及其股東長(zhǎng)期受益。
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